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龙源技术:低氮燃烧业务将爆发(图)

日期:2021-08-03 17:12

  点评:我们认为龙源技术的等离子低氮燃烧业务未来3-5年确实存在高速增长的空间。

  我们分析,龙源技术目前等离子低氮燃烧技术可以使氮氧化合物排放达到130mg/m3的标准,大幅领先锅炉厂和其他炉内专业环保公司所能做到的300-400mg/m3的标准;因此无论《火电厂大气污染物排放标准》最后的标准是200mg还是100mg,龙源技术的等离子低氮燃烧业务都将在2012年-2013年获得爆发性增长。

  龙源技术等离子点火及无燃油电厂业务比较稳定且越来越受到认同,但由于国内火电机组基建项目普遍放缓增长较慢,有可能长期维持在3亿元左右;微油点火业务也将比较稳定,和以往持平。

  第一要关注龙源技术研发的节能低氮燃煤燃烧器能否得到国内主要锅炉厂的认可,并广泛运用在基建项目上。

  第二要看合同能源管理项目推广的情况,大规模接到集团公司合同能源管理的订单或者在集团公司以外接到合同能源管理的订单应该是超预期的表现。

  而根据我们对低氮市场的保守和乐观的两种估算方法,2011年-2013年龙源技术EPS(每股收益)对比如下:若按照乐观估算(按照20亿元的低氮市场份额来算),2011年-2013年EPS分别为2.15元、3.38元、3.28元;按照保守估算(按照15亿元的低氮市场份额来算),2011年-2013年EPS分别为1.38元、2.30元、2.68元。

  我们认为2012年龙源技术的PE(市盈率)应维持在30倍左右,即使保守一些按照15亿元的低氮市场份额来算,按照2012年EPS2.3元计算,股价约69元/股,相比现在的57元应还有上升的空间;因此我们首次给予其“增持”的投资评级。